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【浦東康信】視角讓A股心動的暖風(fēng)在哪里
今年A股表現(xiàn)不佳。國慶后又受假期美聯(lián)儲關(guān)于加息的鷹派言論、美國副總統(tǒng)彭斯發(fā)表對華強(qiáng)硬演講等外部因素的影響，再度持續(xù)下跌，上證綜指創(chuàng)下近四年的低點(diǎn)。
正如暖風(fēng)吹響了春天的號角、給人們希望一樣，股市的好轉(zhuǎn)同樣需要“暖風(fēng)”來提振。影響股票市場的因素萬千，其中很重要的一個(gè)是市場情緒，很多時(shí)候“幡未動”而先“心動”， “心動”有時(shí)又會造成和放大市場的波動。
股市深度調(diào)整后，引起了監(jiān)管部門的關(guān)注。據(jù)報(bào)道，10月中旬證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)去某券商營業(yè)部參加座談會時(shí)，對股市釋放了積極信號，表示“春天不遠(yuǎn)了”，引發(fā)了市場各類參與者的廣泛關(guān)注和討論。
10月19日，三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布的當(dāng)天，A股迎來大漲。上證綜指上漲了2.6%，創(chuàng)業(yè)板漲幅更是達(dá)到了3.7%。兩市成交量也有所上升，顯示大跌后低迷的市場情緒，開始有所回暖。
那么，讓A股投資者“心動”的暖風(fēng)在哪里？
第一，高層就股市密集喊話，釋放積極信號。10月19日，國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)在接受采訪時(shí)表示“股市的調(diào)整和出清，正為股市長期健康發(fā)展創(chuàng)造出好的投資機(jī)會”。近期一行兩會的領(lǐng)導(dǎo)都公開力挺A股，“當(dāng)前股市估值已處于歷史較低水平”、“始終堅(jiān)持以改革開放創(chuàng)新為主線來穩(wěn)定和提振市場信心”、“金融市場異常波動與經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本面脫節(jié)”。
第二，出臺了不少實(shí)打?qū)嵉恼摺?/strong>10月19日國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)接受采訪時(shí)，將近期所出臺穩(wěn)定股票市場的舉措概括為五個(gè)方面：穩(wěn)定市場、市場基本制度改革、鼓勵(lì)市場長期資金參與、促進(jìn)國企改革和民企改革、擴(kuò)大開放。在10月20日召開的國務(wù)院金穩(wěn)委會議上，再次明確要求前一天對外發(fā)布的五方面政策要加快落實(shí)到位，相關(guān)部委要加快工作節(jié)奏，政策成熟后要立即推出，推出后狠抓落實(shí)，國務(wù)院金穩(wěn)委將實(shí)地督查。
第三，政策努力化解股權(quán)質(zhì)押的問題。股權(quán)質(zhì)押是導(dǎo)致今年A股大跌的一個(gè)重要因素，也壓制了市場情緒，因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為高質(zhì)押率的股票面臨流動性風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)觸及平倉線時(shí)，金融機(jī)構(gòu)的平倉將使該個(gè)股面臨進(jìn)一步下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
第四，市場之前對經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期打得太滿了，短期并沒有那么差。10月19日公布了三季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，當(dāng)天股票市場大漲，而國債期貨下跌、10年期國債收益率上升，除了高層喊話提振了市場情緒外，也和過于悲觀的預(yù)期得到修正有關(guān)。
三季度GDP當(dāng)季增速為6.5%，比預(yù)期的6.6%要弱。但從更高頻的月度數(shù)據(jù)看，9月三大終端需求都是要好于預(yù)期的。固定資產(chǎn)投資在制造業(yè)投資的帶動下，扭轉(zhuǎn)了持續(xù)下跌的趨勢，1-9月累計(jì)增速為5.4%。社會消費(fèi)品零售總額增速9.2%，高于8月的9.0%。出口增速14.5%，高于前值的9.1%，也要比一致預(yù)期8.8%要高不少。
當(dāng)然，這并不意味著筆者看好經(jīng)濟(jì)，目前還難以看到有效托底經(jīng)濟(jì)的力量出現(xiàn)。但是短期也并沒有市場之前預(yù)想的那么悲觀，這種預(yù)期差的修復(fù)會提振市場情緒。
綜合上述分析，歷經(jīng)大跌后，A股在高層喊話、政策落地、緩解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期差修復(fù)等多重利好的作用下，短期將有較大概率出現(xiàn)回暖。
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